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Introducción a las expectativas del BCE
La semana que comienza hoy promete ser decisiva para el futuro económico de la zona euro, con especial atención a la reunión del Banco Central Europeo (BCE) prevista para el jueves 12 de diciembre.
Los economistas están entusiasmados y la mayoría de ellos esperan una nueva reducción de las tasas de interés, una medida que podría afectar significativamente a la economía europea
.
Las previsiones de los economistas
Según una encuesta realizada por Reuters, de los 75 economistas entrevistados, casi todos menos dos esperan un recorte de 25 puntos básicos.
Esta sería la cuarta intervención de este tipo en 2024, una señal clara de la voluntad del BCE de estimular la economía en un contexto de lento crecimiento e inflación controlada. Algunos analistas, como los de eToro, no descartan un recorte más agresivo de 50 puntos básicos, pero esperan que el BCE adopte un enfoque más cauteloso y opte por una reducción más
modesta.
La dinámica del mercado laboral
David Pascucci, analista de mercado de XTB, espera que la tasa de interés caiga del 0,25%, pasando del 3,4% al 3,15%. Sin embargo, advierte que un recorte más significativo solo podría producirse si el mercado laboral se deteriora, que actualmente muestra signos de fortaleza.
El BCE, como señaló Konstantin Veit, de PIMCO, podría decidir reducir la tasa de depósito en 25 puntos básicos, manteniendo el margen de maniobra para hacer frente a cualquier crisis
inflacionaria futura.
Proyecciones macroeconómicas e inflación
Las nuevas proyecciones macroeconómicas del Eurosistema, que incluirán datos hasta 2027, podrían mostrar una inflación en línea con el objetivo del BCE a partir de mediados de 2025. Sin embargo, para que esto suceda, es esencial que el crecimiento de los costos laborales por unidad de producto se estabilice en niveles compatibles con una inflación del 2%.
Por lo tanto, el BCE se enfrentará a la incertidumbre con respecto al intervalo de neutralidad y a las persistentes presiones inflacionarias,
especialmente en el sector de los servicios.
Estrategias futuras del BCE
De
cara al futuro, Veit estima un tipo terminal de alrededor del 1,8% para el segundo semestre del año que viene, en consonancia con las estimaciones de tipos neutros para la zona del euro. Incluso David Zahn, de Franklin Templeton, prevé un enfoque gradual por parte del BCE, con recortes de 25 puntos básicos en cada reunión hasta situar los tipos por debajo del 2%. A pesar de la inestabilidad política en Francia y Alemania, es poco probable que el BCE cambie de rumbo y siga vigilando
de cerca los indicadores económicos.
Conclusiones sobre las expectativas económicas
En resumen, las expectativas sobre los tipos de interés del BCE evolucionan constantemente, y cada vez son más los economistas que esperan nuevos recortes en los próximos meses. Dado que alrededor del 80% de los encuestados anticipa dos nuevas reducciones en el próximo trimestre, el clima económico europeo parece orientarse hacia una política monetaria más acomodaticia, en respuesta a la lentitud del crecimiento y la inflación, que se mantendrán por debajo del
objetivo hasta 2026.
