Introducción a las elecciones y los mercados de bonos
Las elecciones políticas no solo influyen en el panorama político, sino que también tienen importantes repercusiones en los mercados financieros, en particular en las carteras de renta fija. Dadas las divergencias en las políticas fiscales y comerciales de los candidatos, es fundamental analizar cómo estas elecciones pueden afectar a la rentabilidad de los bonos
y a las estrategias de inversión.
Las políticas tributarias de Harris y su impacto
Si Harris ganara, su enfoque fiscal, aunque limitado por un posible Senado republicano, aún podría conducir a la adopción de medidas fiscales específicas. Estas iniciativas podrían brindar un apoyo moderado al gasto de los hogares, favoreciendo los mercados crediticios vinculados al consumo, como el comercio minorista y el inmobiliario. Sin embargo, si se bloquearan sus propuestas más amplias, el impacto neto sobre el déficit y los mercados de bonos podría contenerse, manteniendo las rentabilidades de los bonos del Tesoro relativamente estables
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Las consecuencias de una victoria de Trump
Por otro lado, una victoria de Trump conduciría a políticas tributarias más agresivas, incluidas reducciones de impuestos para las empresas y las familias. Estos cambios podrían estimular inicialmente el crecimiento económico y apoyar los mercados crediticios corporativos, especialmente en los sectores de la energía, las telecomunicaciones y la banca. Sin embargo, los aranceles y las restricciones comerciales propuestos podrían aumentar los costos para los productores y los consumidores, generando presiones inflacionarias que afectarían negativamente a los rendimientos de los bonos a largo plazo
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Estrategias de inversión en un entorno incierto
En un entorno de mayor expansión fiscal con Trump, los déficits podrían aumentar, lo que llevaría a una curva de tipos más pronunciada y a tasas de interés potencialmente más altas. En este escenario, los bonos high yield (HY) y algunos sectores cíclicos podrían volverse más atractivos gracias al aumento de los rendimientos, lo que podría compensar el aumento de los diferenciales. Si bien esto puede afectar negativamente a los precios de los bonos, unos rendimientos más altos pueden amortiguar estas pérdidas. Además, los bonos HY tienden a tener vencimientos más cortos, lo que los hace menos sensibles al aumento de los tipos de interés
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Sectores a monitorear
Sectores como la energía y la industria podrían beneficiarse de políticas fiscales favorables al crecimiento, que mejorarían su solvencia con el tiempo. Con Harris, los sectores vinculados al gasto público, como la sanidad y los servicios públicos, podrían mostrar un desempeño más estable. Por el contrario, con Trump, los sectores cíclicos como la industria y la energía podrían beneficiarse de la desregulación y los recortes de impuestos, aunque los riesgos crediticios podrían aumentar en los sectores expuestos a aranceles más altos y a
un crecimiento mundial más lento.