Una parte apasionante de la inversión es encontrar nuevas empresas de las que poca gente ha oído hablar. El mercado no concede puntos de estilo, por lo que los inversores deben hacer sus deberes sobre las empresas que no están en el radar para determinar si son mejores que otros valores.
Dos valores relativamente desconocidos con un potencial de rentabilidad superior a 2022 son Riskified ( RSKD -6,34% ) y dLocal ( DLO -7,79% ). Ambos operan en sectores distintos y tienen vientos de cola favorables.
Riskified
Una batalla constante para los minoristas de comercio electrónico es el fraude.
Las tiendas de ladrillo y cemento siguen lidiando con él, pero las transacciones realizadas en línea suponen un reto diferente. El software de Riskified reduce el fraude impidiendo la toma de cuentas, reduciendo las reclamaciones de reembolso y aprobando más ventas.
Sus 10 mayores comercios han visto aumentar sus ingresos en un 8% y reducir sus costes operativos en un 39%. Confía tanto en su solución que, si se produce una actividad no autorizada con la tarjeta, Riskified reembolsará a su minorista el precio íntegro, lo que demuestra que la dirección se toma en serio su oferta.
Esta apuesta es válida en ambos sentidos. Si Riskified tiene un mal trimestre lleno de fraudes, su coste de ingresos aumentará más rápido que los propios ingresos. Los resultados del tercer trimestre de 2021 de Riskified mostraron esta dinámica e hicieron que las acciones cayeran un 27%.
Sus ingresos y su volumen bruto de mercancías aumentaron un 26% y un 28% respectivamente, pero el beneficio bruto sólo creció un 10%. Durante la conferencia telefónica trimestral, la dirección señaló que esta métrica debe analizarse desde una base anual debido a múltiples factores.
Aun así, los inversores deben vigilar esta métrica de cara a 2022.
Otra consideración es el riesgo de concentración de Riskified. Sus tres mayores comerciantes representaron el 36% de los ingresos en 2020, frente al 45% de 2019. La ampliación a sus cinco mayores clientes hace crecer la concentración hasta el 46%, frente al 55% de 2019. Los inversores deben tener en cuenta este riesgo en su evaluación, pero si los clientes están ahorrando gastos operativos y aumentando los ingresos, no deberían tener ninguna razón para cambiar el producto de Riskified.
Las perspectivas de crecimiento de Riskified siguen siendo prometedoras. Se prevé un crecimiento de los ingresos de entre el 32% y el 33% en el año fiscal 2021 y cuenta con una sólida base de clientes. En 2020, retuvo el 98% de los ingresos, excluyendo los billetes y los viajes, que los clientes redujeron debido a la COVID-19. A medida que los ingresos por experiencia vuelvan a producirse durante 2022, se espera que Riskified registre unas cifras de crecimiento saludables. Con clientes como Dick’s Sporting Goods ( DKS 2,50% ), Peloton ( PTON -11,35% ), y Wayfair ( W -7,92% ), Riskified trabaja con algunos grandes logotipos y buscará añadir más a lo largo de 2022.
dLocal
Los mercados emergentes son difíciles de penetrar para los minoristas debido al procesamiento de los pagos. dLocal afirma que el 83% de los ingresos del comercio electrónico proceden de métodos de pago locales -como el efectivo- en sus 14 mercados principales. Está cambiando el sector al ofrecer tres soluciones: pay-ins, pay-outs y emisión directa. Los pagos internos permiten utilizar tarjetas de crédito locales o dinero en efectivo a través de diferentes vías para comprar artículos. Los pagos se realizan directamente a los bancos o a los monederos digitales. La emisión directa permite a los clientes emitir tarjetas de prepago específicas para cada lugar.
dLocal está creciendo con notable rapidez. Los ingresos aumentaron un 186%, hasta los 59 millones de dólares, y tuvo una tasa de retención neta del 196%. Además, su volumen total de pagos creció un 319%. Sorprendentemente, dLocal es rentable, a diferencia de muchas de sus empresas tecnológicas de alto crecimiento. Ganó 0,06 dólares por acción y tuvo un margen de beneficios del 30% durante el tercer trimestre. El margen de beneficios ajustado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) fue del 44%, lo que sitúa a dLocal en la élite de las empresas cuando se trata de rentabilidad.
Con unas cifras de crecimiento disparatadas y una fuerte rentabilidad, no es de extrañar que dLocal esté muy valorada. A 47 veces las ventas y 151 veces los beneficios, dLocal es cara. Los inversores deben determinar si el riesgo de valoración supera los beneficios, ya que el mercado castiga de vez en cuando a los grandes valores.
dLocal tiene una lista de clientes aún más impresionante que Riskified con Amazon ( AMZN -1,13% ), Nike ( NKE -1,26% ), y Booking.com ( BKNG -1,72% ) alistando los servicios de dLocal. Ofrece sus productos en muchos países, pero el 89% de los ingresos provienen de países latinoamericanos como Brasil, México y Argentina. También opera en India, el segundo país más poblado del mundo.
Como ambas tienen una capitalización de mercado relativamente pequeña -la de Riskified es de 1.400 millones de dólares y la de dLocal es de 9.500 millones de dólares-, cada una de ellas tiene un importante margen de crecimiento. Encontrar empresas de menor capitalización bursátil es fundamental para obtener grandes rendimientos si las acciones se mantienen a largo plazo. Normalmente, las empresas de menor capitalización bursátil no están establecidas y dependen de unos pocos clientes. A medida que crecen, más clientes encuentran la plataforma y reducen el riesgo de concentración de ingresos.
Tanto dLocal como Riskified están en una fase inicial. Sin embargo, cada una es también frágil y podría ser aplastada por un competidor más grande. Si cualquiera de las dos empresas despega y se convierte en la próxima 10-bagger, los inversores sólo necesitan una pequeña asignación de cartera. Tenga esto en cuenta si Riskified y dLocal presentan una tesis de inversión cautivadora.
